小鸭重组 结局有三

　　谁将入股小鸭成为近期业内关注的焦点。坊间流传多个版本，先是流传成都龙鼎实业集团入主小鸭模式，随后又传出海信至少有70％入主小鸭的可能性。近来小鸭方面则透露，目前小鸭和谈重组的企业也只是刚刚接触，并无任何确切信息。笔者以为，就目前小鸭的形势而言，小鸭电器未来的重组的结果无非三种。 第一种，民营企业入主小鸭电器，例如成都龙鼎实业集团、浙江现代集团入主小鸭。这种形式与格林柯尔收购科龙电器的形式极其类似。一些发展势头比较好的民营企业通过控股或者购买国有股份，利用亏损的上市公司卖壳资源，注入资金和新的产业后，获得增资配股资格，恢复资本市场造血功能，再清理不良资产，使亏损企业起死回生。同时又可以使家电上游产业链和下游销售渠道连起来，解决小鸭电器的销路问题。在这种情况下，小鸭电器多年积累和培育的“小鸭”品牌不会消失——家用电器这种耐用消费品，消费者对品牌的知名度是相当敏感的，继续使用小鸭品牌对于收购方是最优选择。 第二种结局可能是当地政府更愿意看到的——“肥水不落外人田”，由政府出面撮合，引进具有国有控股背景的海尔、海信等山东本地有势力的家电集团收购小鸭电器。这种形式是一种良好的盘活国有资产的方式，跟张瑞敏的“休克鱼”法类似。这种情况下，都是国有资产的转让，产权界限比较明确。目前已有传闻海信有意收购小鸭电器。通过彩电起家的海信，经过多年的发展先后进军空调、手机、电脑、冰箱等行业，目前仅洗衣机行业尚未涉足，且小鸭滚筒洗衣机、热水器无论是生产线还是市场份额都不错，对海信来说，确实是不错的选择，可以借机丰富产品线。在这种情况下，小鸭品牌将有一个过渡期，入主的企业在过渡期后采用自身的品牌，“小鸭”的品牌将在市场上逐渐消失或者变成新入主企业的副品牌，副品牌主要运用于在洗衣机和热水器项目上。 第三种结局极可能是小鸭“傍”个“老外”。这种方式与西门子收购扬子、伊莱克斯收购中意既类似又有很大区别：相似性在于都是跨国公司收购国内的二线品牌，被收购企业的品牌最终走向消失，国内企业沦为为外资在中国的生产基地；区别在于，以前跨国公司收购国内二线品牌多采用合资主要是考虑到固定资产的建设周期、市场的适应等情况，而目前情况下，更多的看重于上市的“壳”资源。11月4日，中国证监会、财政部和国家经贸委联合下发了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》。这个通知为跨国公司收购像小鸭电器这样的国有上市公司扫平了政策上的障碍。跨国家电公司目前在中国直接上市尚不太可能，采用买“壳”上市既能实现低成本融资，又可重新整合国内家电业。对于一些在中国尚无洗衣机生产线而又想完成进一步中国战略的跨国公司来说，小鸭无疑是只摆在嘴边的“肥鸭”，松下、东芝、伊莱克斯等都有跃跃欲试的可能。